大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还(hái)提出(chū)，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间(jiān)和(hé)地(dì)点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策(cè)和外(wài)部环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医(yī)药、数(shù)字(zì)经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在(zài)于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依(yī)据(jù)基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语>