5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息(xī)有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均创历(lì)史新低(dī)，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求(qiú)不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及(jí)居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意味着毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗strong>

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。