如果(guǒ)要(yào)论二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市(shì)场(chǎng)中最为靓丽(lì)的(de)一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在(zài)本(běn)周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位)盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显示(shì)出日股(gǔ)今年以来的强势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日(rì)股(gǔ)的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日(rì)本市(shì)场表现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿。正是(shì)巴菲(fēi)特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士开始注意到这(zhè)一全球(qiú)第(dì)三(sān)大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会(huì)）其实也正是其他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日股的(de)前景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投(tóu)资者目前已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日本(běn)股票(piào)的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易(yì)所的数据(jù)，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越(yuè)多(duō)的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者(zhě)对(duì)投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就(jiù)表示，近来已受到了(le)越来(lái)越多平时不太关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者(zhě)在(zài)看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低(dī)成本(běn)日元融资押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场(chǎng)上分(fēn)散投(tóu)资(zī)对(duì)象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回(huí)报率是(shì)在(zài)波动性远低于美(měi)国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对(duì)美国投(tóu)资者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺(cì)激(jī)了一些“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回(huí)归是(shì)日(rì)本(běn)股市复苏(sū)的(de)重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票(piào)维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在(zài)海外投(tóu)资者今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么(me)这一次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要原因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以(yǐ)及企业部门(mén)推动(dòng)向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年的公(gōng)司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项改革(gé)最初由已(yǐ)故(gù)前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的(de)这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指数(shù)成分股公司(sī)中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每(měi)股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识(shí)到资本(běn)成本的前(qián)提(tí)下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的(de)行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日(rì)实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回(huí)购规模将进一(yī)步创(chuàng)下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他(tā)们开始看到(dào)这方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开会(huì)议(yì)之前(qián)与(yǔ)股东进行(xíng)更(gèng)密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的(de)货(huò)币政策和日(rì)本相对稳(wěn)健的(de)经济(jì)基本(běn)面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植(zhí)田(tián)和男(nán)依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持(chí)续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据(jù)显示(shì)，今年前(qián)三(sān)个月日本(běn)国(guó)内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度(dù)以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前(qián)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松(sōng)等积(jī)极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济合作与(yǔ)发展组(zǔ)织的(de)经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业(yè)正受益于(yú)入境游增(zēng)长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估(gū)值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的(de)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位认(rèn)可、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的(de)上行(xíng)催(cuī)化剂。

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