随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏(piān)离(lí)外，其(qí)他(tā)方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍(réng)然(rán)选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随(suí)着节(jié)日(rì)出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能(néng)否带(dài)来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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