“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国(guó)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗在(zài)一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大(dà)的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经(jīng)济(jì)增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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