30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然之间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特转债(zhài)今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债(zhài)历史上从未有(yǒu)过(guò)如此低价(jià)可转债，与此同时，各类低价转债(zhài)接连雪崩(bēng)。分析认为(wèi)，资金开始(shǐ)担(dān)心退(tuì)市(shì)和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场(chǎng)今天也继(jì)续不乐(lè)观，自周(zhōu)二盘中冲(chōng)高(gāo)到3400点跳水之后，市场持续回(huí)落，上证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和(hé)科创50指(zhǐ)数也跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成(chéng)交额8481亿元，与前(qián)一日(rì)有所(suǒ)缩量。

　　行业板块(kuài)方(fāng)面，此前最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网(wǎng)、建(jiàn)筑、有(yǒu)色等(děng)也(yě)跌(diē)超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游(yóu)等行业逆(nì)势飘(piāo)红(hóng)上涨。

　　不过(guò)北上资金却是逆势抄(chāo)底(dǐ)，全天净买(mǎi)入(rù)13亿(yì)元。

　　两只(zhǐ)转债面临退(tuì)市(shì)

　　带崩整个(gè)低价转(zhuǎn)债市场(chǎng)

　　30年(nián)没(méi)有过的可(kě)转(zhuǎn)债退市历(lì)史，在今年5月一下被打破(pò)，先是(shì)*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债被告知(zhī)要退市(shì)，打破了30年来的可(kě)转债没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)正股和转债(zhài)退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜特转债持续暴(bào)跌，第2只打(dǎ)破历史来得太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特转债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退(tuì)市(shì)危机之下，搜(sōu)特转(zhuǎn)债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌(diē)，面值100元的转债如(rú)今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债(zhài)的(de)正股(gǔ)*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元，触(chù)发(fā)面值(zhí)退市已没什(shén)么悬念。

　　接连的(de)退市情形，以(yǐ)及可能面临的(de)违(wéi)约。彻底带崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎(hū)也不再奏效。思(sī)创转(zhuǎn)债暴跌11％，而(ér)正股思(sī)创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前市场(chǎng)还在关注“消灭”100元以下(xià)可(kě)转债，一度(dù)没有转债价格低于(yú)100元。如今是多只(zhǐ)接连闪(shǎn)崩(bēng)断(duàn)崖下(xià)跌。

　　沪指(zhǐ)又跌(diē)破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证指数(shù)周二在券商、银行等(děng)金融股带动之下，一度冲上3400点，而(ér)后(hòu)快速跳水。然(rán)后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一(yī)度翻红(hóng)后，市场持(chí)续走低。

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)表示，近期市场波(bō)动(dòng)加剧(jù)，资(zī)金分歧较大。

　　华泰(tài)证券近日(rì)策略(lüè)点评表(biǎo)示(shì)，4月(yuè)新(xīn)增社融、新增信贷(dài)、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明显(xiǎn)+票据利率(lǜ)下行，数(shù)据走弱在方向(xiàng)上不(bù)超预期，但幅(fú)度较预期(qī)更大(dà)。

　　三点(diǎn)指引(yǐn)：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高，冷(lěng)热不(bù)匀再现，居(jū)民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新(xīn)增创历史新(xīn)低(dī)，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基(jī)数效应外，主因C端新增存(cún)款转负；3）私人(rén)部门中长贷仍在修(xiū)复→全A非金融企业盈(yíng)利全年(nián)或拾(shí)级(jí)而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数(shù)据反映的(de)制造业库存及(jí)产能周期位置看，弹性(xìng)或有限(xiàn)。金融数据(jù)再次印证复苏成(chéng)色需巩(gǒng)固，或提(tí)升政策加码“恢(huī)复和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日(rì)也表示(shì)，后续来看市(shì)场回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出(chū)口(kǒu)仍超预期，外需仍有韧性。4月出口(kǒu)同(tóng)比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期(qī)，除(chú)基数效应外，欧美(měi)的韧性与东盟(méng)相对(duì)强劲(jìn)的需求(qiú)均支(zhī)撑(chēng)了外需(xū)，内需同样在修复(fù)下(xià)市(shì)场分子端边(biān)际(jì)向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍然(rán)偏好(hǎo)。国内看，4月政(zhèng)治局会议(yì)仍(réng)然强调稳增长，应对(duì)弱复(fù)苏下流动性大概率仍(réng)然维持(chí)宽松，同样仍可(kě)能有增量政策出台，对市场均是呵护而(ér)非压力(lì)；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基(jī)本(běn)已定价美(měi)联储本轮加(jiā)息已至顶点，仍然存在区(qū)域银行风(fēng)险隐(yǐn)患同时(shí)通胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧(jǐn)，外资对国内市场的流(liú)出(chū)压力不大(dà)。

　　总体来看，权重(zhòng)板块内部的分化，热门板块交易性的波(bō)动是指数(shù)调整主(zhǔ)因(yīn)，但(dà对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人n)在(zài)内需(xū)修复、外需韧性，且国内政(zhèng)策呵护延续、外(wài)资流出压(yā)力不大(dà)下市场无(wú)大风险，震荡修复延续(xù)。

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