大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近平同(tóng)志为核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据(jù)最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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