金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年(nián)同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的(de)人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放(fàng)的外(wài)币(bì)贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团zhèng)券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支了(le)部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售(shòu)的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的(de)时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可(kě)能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了(le)居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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