近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没(méi)收笑果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波(bō)中(zhōng)，《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果文化(huà)也(yě)成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游族网络(luò)、普(pǔ)思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资(zī)的(de)战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了(le)4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年(nián)4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第四(sì)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省个演艺空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，近年来(lái)对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更为有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司（港澳(ào)台(tái)法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，他(tā)也(yě)是刚从网上看到本次(cì)出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国内(nèi)处于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形式(shì)丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追德国有多大面积，德国相当于中国哪个省求的(de)就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会(huì)》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合(hé)作的(de)长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年(nián)以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺(yì)频频(pín)占据收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题(tí)榜首，由(yóu)此带(dài)来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资(zī)。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出(chū)场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始(shǐ)人(rén)高承(chéng)远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天然是确(què)定性和(hé)可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具(jù)有巨大的(de)不确定(dìng)性和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆(yú)情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱(yú)行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业(yè)中(zhōng)的(de)其余行业(yè)一样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平(píng)台，行业本身的(de)“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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