5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(b10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米于多少平方米ù)过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、110的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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