自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一改(gǎi)颓势，展现出积(jī)极回暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等(děng)主(zhǔ)题层(céng)出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季(jì)报的披露(lù)，将明星基金经理们近期投资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披(pī)露旗下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金(jīn)经理对后市的(de)基本看法。多数明星(xīng)基金经理(lǐ)在一(yī)季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持(chí)了自己(jǐ)的投资风格(gé)和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市(shì)，如刘彦春表示对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘(sōng)也对(duì)市场(chǎng)2023年(nián)二季(jì)度的(de)表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革(gé)命，但直言客观上当(dāng)下的研(yán)究认知还不具备(bèi)对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定价(jià)能(néng)力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千(qiān)亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规(guī)模最大的一只——易(yì)方达(dá)蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理(lǐ)的(de)易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲精(jīng)选在(zài)一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保(bǎo)持了一(yī)定水平(píng)的港(gǎng)股仓位，一季度(dù)末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去(qù)年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的是易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度(dù)末该(gāi)基(jī)金持有港股和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置(zhì)港股(gǔ) 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精(jīng)选中也写(xiě)道(dào)，在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在(zài)季(jì)报中谈及，投资者需(xū)要时刻保持一种(zhǒng)克(kè)制而理性的心理状态(tài)，不需要(yào)大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击(jī)。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一(yī)季(jì)报(bào)的重仓(cāng)股也基本(běn)保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化(huà)不大(dà)，贵州茅(máo)台再次成(chéng)为该基金的第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为(wèi)其(qí)第(dì)二、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该(gāi)基金前三大(dà)重仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也(yě)在季报中写(xiě)道(dào)，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年(nián)11月以(yǐ)来港股市场的(de)大(dà)反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)药(yào)明生(shēng)物(wù)退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目(mù)前(qián)看，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业(yè)三年持有的(de)头(tóu)号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然(rán)一(yī)季(jì)度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优(yōu)质精选(xuǎn)的第(dì)一大(dà)重仓股，但相较去年底已经进行了(le)减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。而美团(tuán)新进(jìn)其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权益(yì)基金管理规模(mó)超过千亿(yì)的(de)基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理规模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度(dù)末，易方达(dá)张坤(kūn)管理的4只基金(jīn)合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末(mò)减少(shǎo)了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优质精选、易方达(dá)优(yōu)势(shì)企业三年、易(yì)方达亚(yà)洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目(寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月mù)前仍以562.09亿元的(de)规模，位(wèi)居(jū)基(jī)金(jīn)行业“巨无(wú)霸(bà)”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月ng>并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次(cì)在季(jì)报中(zhōng)都会清(qīng)晰(xī)写道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投(tóu)资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到(dào)，基本面(miàn)价值投资(zī)很吸引人的一(yī)点是，投资者可(kě)以用很长一段时间来充分观(guān)察(chá)公司(sī)的(de)发(fā)展(zhǎn)，等到它(tā)们用事(shì)实证明自己的(de)成功(gōng)和(hé)巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在于可积(jī)累性。具体(tǐ)来说，积累体(tǐ)现(xiàn)在对基(jī)本面分析(xī)方法的理解(jiě)和(hé)对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投资标的(de)内在价值的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累的(de)重(zhòng)要性可(kě)能(néng)并不显著(zhù)。但如(rú)果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期复(fù)合(hé)回报(bào)作为终级目标，可(kě)积累性就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要(yào)保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们(men)会参考全球(qiú)产业升级(jí)的经验，持(chí)续做深(shēn)入(rù)的研究积累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正(zhèng)确(què)评估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出(chū)好的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公(gōng)司不是好股票(piào)的唯一情(qíng)形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期报告并(bìng)对财务数(shù)据进行系(xì)统整理和分析，是理解企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的(de)核心手段之一(yī)。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活动都(dōu)会(huì)反映在(zài)财务数据中，定量的数据可(kě)以用(yòng)来检(jiǎn)验并修正调研中对企业(yè)形成(chéng)的定性感知。如果能(néng)对(duì)一家公司过(guò)去和(hé)当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确评判这家公司(sī)的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的(de)年报，你就会(huì)超过(guò)华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读(dú)了(le)年报中的附注(zhù)，你就会(huì)超过(guò)华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经(jīng)历(lì)过短期的(de)经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖，但它们(men)成功的模(mó)式往往没有变化(huà)，通过深入的研(yán)究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因素，是(shì)能(néng)够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前(qián)三(sān)的基金(jīn)经理刘格(gé)菘，其一(yī)举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)度持仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显示，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些重仓股(gǔ)均出(chū)现在(zài)该基金去年四(sì)季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎预(yù)测中的(de)相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的(de)高端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外(wài)金融(róng)风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退的(de)初(chū)始(shǐ)预期、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流(liú)可能是高端制造业相(xiāng)对(duì)表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。从(cóng)重仓持股来看，该基(jī)金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度的重仓股(gǔ)变化(huà)不(bù)大(dà)，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退(tuì)出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年(nián)二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值的(de)匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当前市(shì)场的(de)参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势(shì)，收益(yì)预期的时间(jiān)维度预(yù)期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息的(de)处理上提高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的(de)压力也(yě)会(huì)比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为知名的均衡(héng)性(xìng)投资选手，陈(chén)皓一季度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何展望未来市(shì)场投资(zī)机会(huì)，也非常(cháng)受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的易方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中国经济整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过(guò)程，因(yīn)此(cǐ)短期持续(xù)加杠(gāng)杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力度相(xiāng)比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银(yín)行为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂环(huán)境下各种危机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧佩克+的(de)减产行为(wèi)进一步增(zēng)强了未来通(tōng)胀的(de)韧(rèn)性，也让美联储在货币政策(cè)调整(zhěng)决策时(shí)愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处(chù)安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动(dòng)内容生(shēng)成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了(le)边际资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进一步加剧(jù)了(le)市场结构的分化。受益两大(dà)主(zhǔ)题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本(běn)基(jī)金一季度(dù)操作不多，主要(yào)包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆(nì)向增(zēng)持(chí)了一些由于(yú)短期基本面一般或者机(jī)构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市(shì)值(zhí)空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上(shàng)看，此前(qián)连续(xù)3个(gè)季(jì)度(dù)位列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金(jīn)前十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一(yī)只仍(réng)保(bǎo)留在(zài)前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季(jì)度(dù)的第(dì)二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)退(tuì)居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要(yào)供应北斗关键(jiàn)器件(jiàn)的(de)振芯(xīn)科技(jì)、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外(wài)，紫光国微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工(gōng)智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能是一次全新的(de)技术革(gé)命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但(dàn)客观上我们当(dāng)下(xià)的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关(guān)标(biāo)的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合我们“以相对合理的价格买入预(yù)期收益率(lǜ)更(gèng)高的(de)资(zī)产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研(yán)究以及(jí)再定价，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟(wù)，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市(shì)场即(jí)期涨跌带(dài)来(lái)的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入(rù)研究获得(dé)超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都(dōu)可(kě)以做选择(zé)，但终其(qí)一(yī)生最重要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进(jìn)化(huà)，努力追寻的正是在每一次(cì)关键选择(zé)时(shí)将胜率再提升一(yī)点(diǎn)点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重启了与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得(dé)了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二(èr)手(shǒu)房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的(de)尾段(duàn)，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济带入(rù)正循环。一如当(dāng)下的(de)证券(quàn)市场，我们也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱(tuō)存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于(yú)在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学(xué)新进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学首次进入富国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金域医(yī)学是(shì)一家以第(dì)三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断业务(wù)为核心的(de)高科技服务(wù)企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本(běn)和大(dà)数(shù)据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机(jī)构(gòu)提供领先的(de)医学诊断(duàn)信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一(yī)季度(dù)新进富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股，受益于生(shēng)命科(kē)学业务增长迅速，截止(zhǐ)4寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月月20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在一季(jì)度(dù)退出(chū)富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季(jì)度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季(jì)度实体(tǐ)经(jīng)济进(jìn)入了复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏观(guān)经济指标(biāo)在3月(yuè)份(fèn)有了(le)明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几年(nián)实(shí)施的一些(xiē)收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的(de)迹(jì)象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复苏力度(dù)还不(bù)是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看到(dào)是积(jī)极的因素(sù)正在发(fā)挥作用持续(xù)的进(jìn)程(chéng)中。更(gèng)要重(zhòng)视(shì)的是市场的整体估值依(yī)然处于长周(zhōu)期(qī)中很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力的位置(zhì)，当(dāng)下权(quán)益市场(chǎng)处在较好的风险收益(yì)区(qū)间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长的时间维度，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的重(zhòng)重困难终将找到(dào)解决的(de)出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动对(duì)应的预期回报水平的是相当(dāng)合适的。未来我们依(yī)然会致力于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季(jì)报披露(lù)时反复强调(diào)，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中在(zài)耐心(xīn)收集具有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在(zài)未(wèi)来某个时点的(de)周期性回归。个股选择(zé)层(céng)面，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能在(zài)未(wèi)来(lái)为投资(zī)者创造价值。分(fēn)享企(qǐ)业自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成(chéng)长型基金(jīn)获取回报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，他(tā)又是如何看待未来市场，也(yě)值得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板块变(biàn)化不大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季(jì)度(dù)组合(hé)仓位(wèi)和行业配置没(méi)有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而(ér)非择时(shí)的投资风格，保持(chí)合同约定(dìng)较高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益(yì)季报来(lái)看(kàn)，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓力度最大(dà)，一(yī)季(jì)度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集(jí)团(tuán)新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国(guó)经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市(shì)场造成较(jiào)大扰动。美国失(shī)业率水平再创(chuàng)新(xīn)低(dī)，意(yì)味(wèi)着高利率(lǜ)环境大(dà)概率(lǜ)持续更长时(shí)间。气球(qiú)事(shì)件导致(zhì)中(zhōng)美关(guān)系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外(wài)风险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特别(bié)是居民和中小企业，需要(yào)时间修(xiū)复资产负债表、修(xiū)复信(xìn)心(xīn)。随(suí)着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费(fèi)今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布的(de)社融和(hé)地产数据分(fēn)析(xī)，二季(jì)度(dù)A股盈利增速(sù)有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反映出加息过快(kuài)带(dài)来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的(de)金融风险更多是流(liú)动性问题(tí)，底层资产(chǎn)问题(tí)不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避免(miǎn)风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通(tōng)胀(zhàng)和金(jīn)融风险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这(zhè)也意(yì)味(wèi)着(zhe)全(quán)球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可(kě)能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回(huí)正轨的路上。除了继(jì)续关(guān)注整个经济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可以将目(mù)光更多放在(zài)微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总(zǒng)是(shì)关注(zhù)宏观数据，多看看微观(guān)企(qǐ)业变化(huà)可以(yǐ)让内心(xīn)更加平静。我们对(duì)全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期行业(yè)中寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)机会。期(qī)待为持有人创造良好(hǎo)收益。

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