个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业(yè)务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金评(píng)价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规(guī)模相对(duì)有限，仍(réng)处于(yú)积(jī)极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期(qī)专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客(kè)户服(fú)务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户(hù)多层(céng)次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立(lì)个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的(de)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的(de)风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是(shì)投资者(zhě)的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休(xiū)后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融(róng)属性，需(xū)要(yào)关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低(dī)总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划，也需(xū)要(yào)业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要(yào)结(jié)合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户选择(zé)。据各(gè)家(jiā)保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发(fā)达国(guó)家的经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时(shí)候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋等特点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员工和机构事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研(yán)究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老发(fā)展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热(rè)情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身(shēn)边(biān)两(liǎng)位(wèi)不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到(dào)了(le)推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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