昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表(biǎo威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的(de)准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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