一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅àn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认可度(dù)也在(zài)不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大部分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅F可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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