自(zì)2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势(shì)，展现出积极回暖的画(huà)风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披(pī)露，将(jiāng)明星基金(jīn)经理们近(jìn)期投资动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基(jī)金(jīn)披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)后市的基本看法。多数明(míng)星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了(le)自(zì)己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘(liú)彦春(chūn)表示(shì)对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验(yàn)证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一(yī)次(cì)全新的技术(shù)革命，但直言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是国(guó)内首位千亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君(jūn)整理(lǐ)表格(gé)来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金(jīn)在今年一季度仓位(wèi)基(jī)本都维(wéi)持高仓位(wèi)运作，多只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理的四(sì)只(zhǐ)基金(jīn)中规模最大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的(de)股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位(wèi)在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达优(yōu)质企业三(sān)年持有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末(mò)所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金基本维持(chí)和去年底的差不多(duō)的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较大的(de)是易方达(dá)亚洲精选，一(yī)季度末该基金持有港(gǎng)股和美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度(dù)配(pèi)置港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而(ér)张坤在易(yì)方达亚洲(zhōu)精选中也写道(dào)，在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了科(kē)技等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置，另外，在区(qū)域分布上配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻(kè)保持一(yī)种(zhǒng)克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时全(quán)力(lì)出(chū)击。他一直保持着(zhe)偏低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股也基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进(jìn)行调(diào)整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一季度末持(chí)仓上看(kàn)，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)化(huà)不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次成为(wèi)该基金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第二(èr)、第三大重(zhòng)仓(cāng)股，而(ér)在去年末(mò)，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依次(cì)是腾讯(xùn)控股、五粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的(de)头号重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年底这四(sì)只基(jī)金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已经进(jìn)行(xíng)了减持(chí)，同样减持的还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出(chū)了前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位(wèi)主动权益(yì)基金管理(lǐ)规模(mó)超(chāo)过(guò)千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管理规模(mó)所缩水。一(yī)季度末(mò)他所(suǒ)管理规模基本和(hé)去年(nián)底(dǐ)持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合(hé)计总规模达到8大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水89.42亿(yì)元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清(qīng)晰(xī)写道(dào)自己的(de)投资思路，这(zhè)一次也不(bù)例(lì)外(wài)，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本(běn)面价(jià)值投资(zī)很吸引人的一点是，投资(zī)者可以(yǐ)用(yòng)很长一段(duàn)时间(jiān)来(lái)充分观察公司(sī)的发展，等到它们用事(shì)实证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再(zài)买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体(tǐ)行业(yè)和企业的洞察，所有(yǒu)这些都(dōu)使投资者(zhě)未(wèi)来更可能做出对(duì)具体投资(zī)标的内(nèi)在价值(zhí)的(de)准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次(cì)投资，积累(lèi)的(de)重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并将长期复合回报(bào)作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要保障，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产业升(shēng)级的(de)经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力并(bìng)跨(kuà)行业选出(chū)好的公(gōng)司。识别(bié)出好公(gōng)司是如此(cǐ)重要，因为(wèi)好公司(sī)不(bù)是好股票的唯一情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其(qí)他情形下(xià)，好公司(sī)都会给(gěi)投资者(zhě)带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业(yè)的定(dìng)期报(bào)告并对财务(wù)数据进(jìn)行系(xì)统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面(miàn)的核心手段(duàn)之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映(yìng)在(zài)财务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来(lái)检验并修正调研中对企(qǐ)业形成的(de)定性(xìng)感知。如果能(néng)对一(yī)家公司(sī)过去和(hé)当(dāng)前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能正确评判这(zhè)家公(gōng)司的未来(lái)价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看(kàn)它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就(jiù)会超过华(huá)尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任何成功(gōng)的公司(sī)都经历(lì)过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过(guò)市场先(xiān)生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通过(guò)深入的(de)研究并抓住这些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来(lái)的重要因素，也大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水通常意味着(zhe)长(zhǎng)期可观的(de)收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升(shēng)级一季度末(mò)前(qián)五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓股(gǔ)均出(chū)现在该基金去年四季度(dù)末的前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的(de)行业为新(xīn)科(kē)技技术(shù)演绎(yì)预测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能(néng)源、汽(qì)车等为代表的(de)高端(duān)制造业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预(yù)期、国际关系(xì)不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的应(yīng)用展望，资金(jīn)分流(liú)可能(néng)是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的(de)原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的(de)重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪(dí)退出了前(qián)十大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格(gé)菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的(de)匹配度。对本(běn)基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说，当前市场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈现(xiàn)复杂多样的趋(qū)势(shì)，收益预(yù)期的时间(jiān)维(wéi)度预(yù)期也呈(chéng)现分(fēn)化(huà)，因此短期(qī)内(nèi)市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度(dù)都(dōu)会(huì)可预见地(dì)加大(dà)。这对于投资(zī)人而言，在(zài)新信息的处理上(shàng)提高了难度(dù)，短(duǎn)期(qī)内基本面估值(zhí)匹(pǐ)配的(de)压力(lì)也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是(shì)三、五次(cì)

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为知名的均衡(héng)性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季(jì)度如何(hé)调整(zhěng)投资(zī)组合，如何展望(wàng)未来市场投(tóu)资机会，也(yě)非(fēi)常受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度(dù)中国经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维(wéi)持(chí)滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行(xíng)为(wèi)代(dài)表的欧(ōu)美(měi) 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克(kè)+的(de)减产行(xíng)为进一步增强(qiáng)了(le)未来(lái)通(tōng)胀的韧(rèn)性(xìng)，也(yě)让美联储(chǔ)在货(huò)币政策调整决策(cè)时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本(běn)面遇到(dào)无处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生成）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板块获得了边(biān)际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时(shí)间(jiān)剧烈(liè)、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出(chū)，而新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基(jī)本(běn)面驱动的投资(zī)主线，本(běn)基(jī)金一季(jì)度操作不多，主要包括行业上用(yòng)医药替代了部分(fēn)白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本(běn)面(miàn)一(yī)般或者机构(gòu)调仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但长(zhǎng)期市值空间(jiān)较大的(de)中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此前(qián)连续3个(gè)季(jì)度位列前五大重仓(cāng)股之一的(de)五粮液，在今年(nián)一季度退出该基金(jīn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓(hào)在(zài)一季度(dù)减持了(le)6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季(jì)度的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股退居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器(qì)件的(de)振芯(xīn)科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的(de)巨化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只个股一(yī)季度新进前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进(jìn)行(xíng)了(le)积极(jí)的研究，方向(xiàng)上非常(cháng)认同其很可能是(shì)一(yī)次全新(xīn)的(de)技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升全社会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的(de)定(dìng)价能(néng)力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，也不太(tài)符合我们“以相对(duì)合理的价(jià)格买入(rù)预期收益(yì)率更高(gāo)的资(zī)产”这(zhè)一(yī)投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继续(xù)对产业和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究(jiū)以及再定价，等待(dài)胜(shèng)率和赔(péi)率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分(fēn)享了(le)自(zì)己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资(zī)本市场即期涨跌(diē)带(dài)来(lái)的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天(tiān)都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的其实(shí)也(yě)就(jiù)是那三、五次，我们(men)平时(shí)的不断学习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻的正是在每(měi)一次(cì)关键选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得了更多(duō)实质性认同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内主要城市的(de)一二手房销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们可能真的只需要一(yī)点点信(xìn)心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如当(dāng)下的证券市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困难模式(shì)，迎(yíng)来投(tóu)资(zī)人(rén)久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大(dà)重仓股，金域医学新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学首(shǒu)次进入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是(shì)一(yī)家以第三方医学(xué)检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大(dà)数据”等资源优势(shì)，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断信(xìn)息(xī)整合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了(le)金域医学之外(wài)，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务(wù)增长迅速(sù)，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季(jì)度退(tuì)出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回(huí)顾(gù)，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的(de)2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经济(jì)进入了复苏的(de)阶段。各(gè)项(xiàng)宏观经济(jì)指标(biāo)在3月(yuè)份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的(de)迹象确(què)认。投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复(fù)苏(sū)力度(dù)还不是很强，但我们应该看到是积极(jí)的因素(sù)正在(zài)发挥作用持续的进(jìn)程中。更(gèng)要重视的是(shì)市(shì)场的整(zhěng)体(tǐ)估值依(yī)然处(chù)于(yú)长(zhǎng)周期(qī)中很有吸引力的(de)位置，当(dāng)下权益市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重(zhòng)重困难终将(jiāng)找到解(jiě)决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波动(dòng)对应(yīng)的(de)预期回报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不(bù)具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前(qián)景(jǐng)的优(yōu)秀(xiù)公司，等(děng)待公司(sī)自身创(chuàng)造价(jià)值的实(shí)现和市场情(qíng)绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选择层(céng)面(miàn)，本(běn)基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司治理结构(gòu)完善(shàn)、管理层(céng)优秀的(de)企业(yè)。我们认为(wèi)此类企业(yè)，有更(gèng)大的概(gài)率能在未(wèi)来(lái)为(wèi)投资者创造(zào)价值。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带(dài)来的资本(běn)市场收益是成长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一(yī)季度如何调仓(cāng)换股，他(tā)又是如何(hé)看待(dài)未来(lái)市场(chǎng)，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一(yī)季报显示，刘(liú)彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓位和(hé)行业板块变化不大(dà)。他在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)基金季报写道，一季(jì)度组合(hé)仓位和行业配(pèi)置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上(shàng)精(jīng)选个股(gǔ)而非择(zé)时的投(tóu)资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力(lì)度(dù)上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免加仓(cāng)力度最(zuì)大(dà)，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变(biàn)化对国内资(zī)本市(shì)场造成较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率环境大概率(lǜ)持续更(gèng)长时(shí)间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关(guān)系再(zài)度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加(jiā)海外风险事件，大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要一个(gè)过程，特(tè)别是(shì)居民和(hé)中小企业(yè)，需要时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐(zhú)步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)回(huí)升(shēng)、超额储蓄(xù)下(xià)降是(shì)必然(rán)事件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布(bù)的社融(róng)和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加(jiā)息过快(kuài)带来(lái)的金融(róng)风险(xiǎn)，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩(suō)带来的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动(dòng)性(xìng)问题，底(dǐ)层资(zī)产问题不大，海外央行及(jí)时救助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出现金(jīn)融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较(jiào)大(dà)，这也意(yì)味(wèi)着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球(qiú)经济(jì)正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除了(le)继续关注整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企业层(céng)面。可(kě)以(yǐ)看到(dào)很多公司在过去几年(nián)始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微观企业变化(huà)可以(yǐ)让内(nèi)心更(gèng)加平静(jìng)。我们对全(quán)年股票市(shì)场有信心，未来将继续(xù)保持合(hé)同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期待为持有(yǒu)人创造良好收(shōu)益。

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