昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗yuē)的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀(pān)升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波(bō)及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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