为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别p>

　　财(cái)联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具(jù)备明显的淡旺(wàng)季特(tè)征，其中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企(qǐ)业的“兵家必(bì)争之地”，而(ér)年内(nèi)火爆(bào)的淄(zī)博烧(shāo)烤一(yī)定程度上助力啤酒行业(yè)“淡季(jì)不淡”，盛夏(xià)旺(wàng)季更是(shì)值得投资者期待(dài)。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕京啤酒(jiǔ)以近(jìn)74倍(bèi)的同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分(fēn)别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季度营收(shōu)突破百亿元。但包括百威亚(yà)太(tài)、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤酒公司基(jī)本面仍然(rán)堪忧，业绩下滑或亏损，本(běn)土与外资两大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色(sè)。民生证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年(nián)啤酒板(bǎn)块营收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰(rǎo)动(dòng)褪(tuì)去，下游场(chǎng)景逐(zhú)步复苏(sū)，叠加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏(kuī)、释放利(lì)润的一(yī)年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成(chéng)“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级(jí)市场表(biǎo)现来看(kàn)，华润啤酒(jiǔ)和青岛(dǎo)啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠(zhū)江啤酒(jiǔ)则跌超三成(chéng)。

　　上世(shì)纪(jì)80年代(dài)中(zhōng)国实施“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项(xiàng)工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起(qǐ)，北京的燕京(jīng)、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河、重庆的(de)山城(chéng)、四川(chuān)的(de)蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西(xī)的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的(de)市场份(fèn)额(é)分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威(wēi)亚太（百威英(yīng)博(bó)子(zi)公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格(gé)局。

　　孙山山指出，我国(guó)啤(pí)酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等(děng)水平，市场集中度(dù)仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升(shēng)后头部企业将有望(wàng)进一(yī)步提升盈利水平。分析人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市(shì)场趋势不变(biàn)，经(jīng)过(guò)一段时间的此消彼(bǐ)长，持续多年(nián)的“五(wǔ)强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华(huá)润啤酒把(bǎ)青岛(dǎo)啤(pí)酒和百威英(yīng)博甩开(kāi)，燕(yàn)京啤(pí)酒追上来，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn)，百威英博销量(liàng)下(xià)滑(hu为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别á)，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年(nián)的营业利润增长将低于去年的水平，研报(bào)指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资(zī)产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中国多个地区的销(xiāo)售权划(huà)归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商(shāng)纷(fēn)纷(fēn)提价 占据高端(duān)如同(tóng)坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行(xíng)业(yè)的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市(shì)场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近年(nián)来(lái)，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南(nán)北的大绿棒子，现在已经很难见(jiàn)到了(le)，各种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤(pí)酒行业处于(yú)产业链中游(yóu)，对上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成(chéng)本主要(yào)材料；下(xià)游终端议价能力较强，进入(rù)存(cún)量(liàng)竞(jìng)争(zhēng)时代后(hòu)，企业为向高端化转型已(yǐ)多次实施提(tí)价(jià)举措(cuò)。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费(fèi)场景恢复(fù)将加速各(gè)啤酒龙头产品结构优化、加速高端(duān)化进程，2023年吨价提升(shēng)幅(fú)度或不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业(yè)参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯(bó)等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出(chū)厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在(zài)前几(jǐ)年，中国啤酒(jiǔ)市(shì)场的(de)产品(pǐn)价格稳定在3-5元(yuán)区间，如(rú)今，已经整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤(pí)酒，华润(rùn)啤酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一(yī)世传奇”，百威啤(pí)酒的“大(dà)师传(chuán)奇”，都是(shì)为了继续(xù)突(tū)破(pò)价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐(qí)发力 高端化(huà)势能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价(jià)388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端(duān)产(chǎn)品方(fāng)面，青岛啤(pí)酒布局(jú)丰(fēng)富，产品价位最(zuì)高，均价(jià)约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日发布的(de)研报指出，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)中档高(gāo)端齐(qí)发力，高端(duān)化(huà)势能锐(ruì)不(bù)可当。产品端方面，公司在坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略(lüè)基(jī)础上，进一(yī)步(bù)提(tí)升(shēng)中档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤(pí)等高端(duān)产品(pǐn)放(fàng)量，带动整体产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)持续(xù)升级(jí)。随(suí)着23年现饮场景全面复(fù)苏叠加去年Q2以来低基数(shù)效应(yīng)，预计公司全年业绩(jì)将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购(gòu)喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主(zhǔ)要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式(shì)完成交(jiāo)割(gē)。1863年(nián)创立于荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续多(duō)年(nián)跻身(shēn)世界500强(qiáng)榜单(dān)。而(ér)收购方华润啤酒，满打(dǎ)满算也(yě)才30岁，借此拓展(zhǎn)高端(duān)市场。华鑫(xīn)证券指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比(bǐ)达(dá)47%，表(biǎo)明目前市场更(gèng)加认可、熟(shú)悉其经济型产品如勇(yǒng)闯天涯(yá)等，但对其高端产(chǎn)品认知度(dù)或接受度相对偏低。公(gōng)司提价空间较大，高端化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕京啤(pí)酒近几年风(fēng)光不在。不仅销售(shòu)范(fàn)围收缩不少(shǎo)，被雪花(huā)和(hé)青岛啤(pí)酒甩开不(bù)说，2020年的营(yíng)业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕(yàn)京(jīng)啤酒去年业(yè)绩爆发，营(yíng)业收(shōu)入增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净利同比(bǐ)增长(zhǎng)近74倍(bèi)。

　　分析人士(shì)认(rèn)为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是(shì)高(gāo)端新品燕京U8的(de)成功营销，以及旗下(xià)燕京酒號社区(qū)小酒馆(guǎn)这(zhè)种新零售业(yè)态的落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券分析师(shī)蔡雪昱4月21日(rì)研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放正(zhèng)处起(qǐ)步阶(j为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别iē)段，旺季动销加速、成(chéng)本优化之下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发(fā)展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车(chē)机会(huì)；基(jī)于精酿啤酒多元(yuán)风味(wèi)发展趋(qū)势，产品风味及应(yīng)用场(chǎng)景布局(jú)多元化企业，将更加(jiā)能够顺(shùn)应精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期(qī)可(kě)持续发展潜力，并有(yǒu)望成为行(xíng)业新引(yǐn)领者。

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