近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基(jī)金陆续公布了一(yī)季报。在一季度商品市场整体下跌(diē)的(de)背景下，4只公(gōng)募(mù)商品期货基金也(yě)表现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注意(yì)的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何(hé)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本(běn)期已实(shí)现(xiàn)收益指基金(jīn)本期(qī)利息收入(rù)、投资(zī)收(shōu)益(yì)、其他收入（不含(hán)公允价值变(biàn)动收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利(lì)润为本期已实现收(shōu)益加上本期公允价(jià)值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末基金资产净(jìng)值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面，华夏饲料(liào手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF实现(xiàn)正增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化(huà)，可以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均(jūn)受到净申购(gòu)。截(jié)至3月(yuè)底，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额(é)较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导致了原油以及(jí)美豆等(děng)大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到(dào)港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分油(yóu)厂(chǎng)甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段(duàn)时间一(yī)般是豆粕需求(qiú)淡季，而今(jīn)年由(yóu)于(yú)生猪价(jià)格(gé)持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和(hé)提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一季度白银在初期两个月处(chù)于振(zhèn)荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反弹至年初(chū)位置。黄(huáng)金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有所抬(tái)升。前期走势主要受(shòu)制于白银(yín)工业属性及美联(lián)储加息(xī)预期升温(wēn)影响，白银表现出(chū)更高(gāo)的波动性(xìng)。后期则主要是欧(ōu)美银行(xíng)业出现(xiàn)流动(dòng)性(xìng)危机，导致避(bì)险情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美(měi)联储的(de)加(jiā)息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美(měi)联(lián)储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需(xū)关(guān)注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风(fēng)险、新兴(xīng)经济体债务(wù)风险等黑天鹅(é)事件的(de)影响。今年以(yǐ)来，美联储已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示美(měi)联储今年或还有一次(cì)加息。随(suí)着美国加息渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处(chù)于高位，宏观(guān)环境(jìng)对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属配置价(jià)值进一步(bù)提升(shēng)。考虑到白银的高弹性(xìng)及(jí)金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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