本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细看看就发现大(dà)都是(shì)垃圾(jī)股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体(tǐ)晶圆生产代工服务(wù)，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年就(jiù)成(chéng)长为中(zhōng)国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第(dì)三(sān)大(dà)的(de)纯晶(jīng)圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电(diàn)路产业发展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏(píng)器合”的(de)产业发展战略，拟引进国际知名企业(yè)合作设立(lì)晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹划建设。成立至今(jīn)，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示驱(qū)动(dòng)芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后(hòu)业绩(jì)爆发，利润此前一(yī)直(zhí)大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产(chǎn)品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年(nián)开始下游面板行(xíng)业需求(qiú)大(dà)幅下滑，公司(sī)选择(zé)了业绩(jì)最好的时候上市，此后走(zǒu)下(xià)坡(pō)路是(shì)必然(rán)的，23Q1公(gōng)司(sī)首付大幅(fú)下滑(huá)60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重回(huí)亏(kuī)损(sǔn)（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学(xué)科为龙头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的发(fā)展模式，形(xíng)成(chéng)覆(fù)盖全国(guó)核心区域的医疗(liáo)服务网。服务(wù)病种(zhǒng)涵盖神经(jīng)学(xué)科(kē)各类脑肿瘤(liú)、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神(shén)经(jīng)外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全(quán)科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一般般，民营医院(yuàn)里毛利(lì)率算(suàn)比较低的那(nà)一档，未(wèi)来主(zhǔ)要看扩张，也要小心政(zhèng)策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比如几个国(guó)企(qǐ)医院（不(bù)论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂(tú)布(bù)模(mó)头产品的设计、研发和生产及涂布(bù)技术产业(yè)化整体解决方案能(néng)力的高新技术企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂(lǐ)电池生产涂(tú)布机的核心部件，涂(tú)布是继制备正负(fù)极浆料完成后的下(xià)一道(dào)工序，是锂电池生产前段工(gōng)序的(de)核(hé)心环节，目(mù)的是将正负(fù)极浆料均(jūn)匀(yún)地涂(tú)覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛(fàn)应用于(yú)锂离子电池涂布、半(bàn)导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌(diàn)池电极涂布(bù)、液晶显示中的薄膜(mó)晶体(tǐ)管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂(lǐ)电池产业(yè)链(liàn)公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步(bù)，但行业基本(běn)见顶，下游需求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上游(yóu)锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是生产(chǎn)过程中很小(xiǎo)的一(yī)块市(shì)场，天花板非(fēi)常低，公司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总(zǒng)部位(wèi)于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功率、传感和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯(xīn)片及模(mó)块(kuài)封装的代工(gōng)服务(wù)的(de)制造商。中芯集(jí)成(chéng)以晶圆代工(gōng)为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为国内外客(kè)户提供一(yī)站式代工解决(jué)方案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和传输等领域的(de)半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制造(zào)平(píng)台，支持客户(hù)研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业(yè)，中(zhōng)芯国际(jì)关联企业，处于规(guī)模扩张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规(guī)模扩(kuò)大太(tài)快，折旧研发投(tóu)入初期非常高(gāo)，因(yīn)此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头了(le)（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公司也预期23年(nián)底(dǐ)会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面(miàn)对(duì)的(de)压力显然是要比那些已经规模化完成有利(lì)润(rùn)的公司大得多，且公司(sī)过于依赖(lài)中芯国际，未来还(hái)有可能面临同业竞争而收回许(xǔ)可的(de)风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太(tài)乐观未(wèi)来(lái)的走势(shì)。

　　五、万丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散(sàn)染料及其滤饼(bǐng)的研发、生产(chǎn)及销(xiāo)售，产品以中高端分(fēn)散染料为主(zhǔ)，主(zhǔ)要用于涤纶(lún)及其(qí)混纺织(zhī)物的染(rǎn)色和印花，经分散染(rǎn)料(liào)印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部分终端(duān)应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统染料公(gōng)司，毫无亮点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只有19年的(de)一半都不到，下(xià)游服(fú)装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年(nián)，自设立以(yǐ)来，公司主(zhǔ)营业务(wù)一直(zhí)聚(jù)焦于(yú)汽车(chē)行业(yè)营销(xiāo)与后市场服务领(lǐng)域(yù)，为客户提供相关软件产品及服务。2010年(nián)被用友网(wǎng)络收(shōu)购后，公司(sī)继(jì)续独立(lì)经营(yíng)上述(shù)业(yè)务(wù)。用友汽车主要(yào)面向汽(q萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌ì)车行业的整车(chē)厂(chǎng)、经(jīng)销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数(shù)智化解决方案、云服务、软件及专业(yè)服(fú)务。

　　用友集团旗(qí)下子公司分拆上(shàng)市(shì)，汽车软件服务，汽(qì)车数字(zì)化(huà)是趋势，且(qiě)随着人(rén)均保有量的增(zēng)长，公(gōng)司行业前景不算(suàn)很(hěn)差，但公司自身技(jì)术含(hán)量较低，产品(pǐn)以车(chē)企营销系统为(wèi)主，基本没(méi)什么研发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业有(yǒu)明显周期(qī)性。

　　七(qī)、经(jīng)纬股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的经纬股(gǔ)份(fèn)主要(yào)从事电力(lì)工(gōng)程(chéng)技术服务及(jí)地理信息技术服务。电力工程技术服务占主营业务(wù)收(shōu)入(rù)比重超(chāo)过(guò)80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电(diàn)力工程技术服务主要系为电网企业、工商(shāng)业企业电力相关(guān)工(gōng)程提供规划(huà)咨询(xún)、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电(diàn)网(wǎng)和地理信(xìn)息设计咨(zī)询公(gōng)司，主要是电力工(gōng)程技(jì)术服(fú)务(wù)收入为主，比较依赖(lài)内(nèi)蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本质上是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以应(yīng)收款高，坏(huài)账多，现金(jīn)流差，不关注了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机、物(wù)联(lián)网等领域提供射频前端的芯片(piàn)设(shè)计(jì)公(gōng)司，主营业务为(wèi)射频前端(duān)芯片及(jí)模组的研(yán)发、设(shè)计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片(piàn)设(shè)计能力和(hé)集成(chéng)化(huà)模(mó)组研发能力(lì)，技术体(tǐ)系以功率放大器(qì)（PA）的设计(jì)能力为(wèi)核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频(pín)开关(guān)（Switch）、集成无源器(qì)件(jiàn)滤(lǜ)波器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力，产品系列(liè)覆盖的通(tōng)信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客(kè)户(hù)提供无线通信射频(pín)前端(duān)发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片模(mó)组公司，下(xià)游(yóu)主要是(shì)消费(fèi)电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不(bù)断萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌扩大，主要(yào)是大(dà)量研(yán)发投入，但(dàn)高研发下(xià)，公司毛利(lì)率极低，远(yuǎn)低于同行(xíng)业(yè)公司，但即便(biàn)这样(yàng)，估值(zhí)却一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的(de)价值在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是(shì)一家主要从事防空预警雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及配(pèi)套装备，重点供应国内军方(fāng)客(kè)户和军工(gōng)集(jí)团。成立至(zhì)今(jīn)，航天(tiān)南湖(hú)已成(chéng)为我国防空预警雷达(dá)主(zhǔ)要生产单位(wèi)之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑，22年虽(suī)然(rán)收入增长较(jiào)快(kuài)，但利润(rùn)远没有回到20年(nián)，且关(guān)联交易占比越来越高，对于这种客户不透明度极(jí)高的军(jūn)工(gōng)企业，实(shí)在(zài)无(wú)法(fǎ)判断未(wèi)来的(de)价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家(jiā)互联网(wǎng)数字化虚拟商品综合(hé)服(fú)务提(tí)供(gōng)商(shāng)，主要为(wèi)移动互联网相关场景客(kè)户提供移动互联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商品聚合(hé)运营(yíng)、融合运营、分(fēn)发运营等(děng)综合运(yùn)营服务，为物联网相关场景提供物联网流量接入(rù)、硬(yìng)件方案、场景应用等综(zōng)合(hé)解决(jué)方案(àn)及云终端(duān)解决方案(àn)，并根(gēn)据客户(hù)需(xū)求提(tí)供定(dìng)制化(huà)的运(yùn)营支撑(chēng)服务及技(jì)术服(fú)务(wù)。一家售卖(mài)移动流量(liàng)、话费、爱优(yōu)芒(máng)会员(yuán)卡等数字化(huà)虚拟商品(pǐn)的综(zōng)合型中间商，其主要盈利(lì)模式是获得购销差价或服务佣金，占(zhàn)公司总(zǒng)收入超过(guò)9成(chéng)。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖(mài)流(liú)量(liàng)的公司，主要是卖视频会员和其他(tā)通用流量，业绩过去(qù)几年看(kàn)起来不错，但(dàn)公司现金(jīn)流(liú)越来越差，且(qiě)互联网流量已经见顶，大互联(lián)网公(gōng)司越来越(yuè)不依赖买量来拓广业务(wù)，感觉上市就是业绩(jì)顶(dǐng)峰(fēng)。

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