大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时(shí)间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回(h你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名uí)归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望持(chí)续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们(men)的(de)资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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