4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花(huā印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有-height: 24px;'>印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有)播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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