编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、云n是哪里的车牌号泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩(suō)的市场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实(shí)现了(le)正收益(yì)，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也云n是哪里的车牌号超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季(jì)的(de)前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的云n是哪里的车牌号预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的(de)新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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