五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato-绿茶通用站群

五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也(yě)成为其进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二(èr)：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续支撑和(hé)催(cuī)化，成为“中特(tè)估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板(bǎn)块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一带(dài)一(yī)路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明(míng)等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开在即的(de)第三(sān)届“一带(dài)一(yī)路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经(jīng)济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国(guó)家(jiā)数据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利(lì)能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需求(qiú)基本集中在国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预(yù)期(qī)回暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是(shì)行业龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重(zhòng)点关注(zh五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoù)哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作为(wèi)国家重(zhòng)点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和(hé)产能过剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(yùn)市(shì)场需(xū)求正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成品油(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoyóu)轮船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动造船(chuán)企(qǐ)业(yè)重组(zǔ)整合和产能优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶制造业(yè)已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确(què)定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路及(jí)铁(tiě)路板块上市(shì)公司更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人回报，多(duō)家公司发(fā)布股东(dōng)回(huí)报计(jì)划(huà)，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例(lì)以及承诺未(wèi)来(lái)几年(nián)高分(fēn)红水平，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块估(gū)值也具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三(sān)个月超(chāo)预(yù)期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。