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　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可能(néng)略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美(měi)联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排，参(cān)与内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并(bìng)为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(x姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位iàng)互换(huàn)通”的境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息25个(gè)基(jī)点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在(zài)本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足(zú)，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘油(yóu)脂(zhī)价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国(guó)内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要(yào)原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口，市场对(duì)于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面(miàn)仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得(dé)特(tè)别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预(yù)期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由(yóu)于(yú)美(měi)联(lián)储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用(yòng)消费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固(gù)定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍(réng)然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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