编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hó乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗ng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大(dà)重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来(lái)增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一(yī)样是(shì)一(yī)个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微(wēi)调了一(yī)个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了(le)四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的(de)来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料(liào)放(fàng)在(zài)前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替(tì)代了(le)四(sì)季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机器(qì)视觉(jué)和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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