近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最(zuì每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下)大(dà)产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的(de)反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实(shí)每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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