今年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本市(shì)场的价(jià)值发(fā)现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗>

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。