“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用，那么(me)如何去(qù)评(píng)估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个(gè)国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)和中国向各(gè)国出口的数据存(cún)在(zài)差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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