在(zài)股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么)等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目(圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么mù)规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的(de)情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的(de)基金合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额(é)持(chí)有人数(shù)量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基(jī)金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益类圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时(shí)，优质(zhì)资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量(liàng)通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受到一(yī)定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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