昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高为什么梅西的人缘远比c罗好(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通(tō为什么梅西的人缘远比c罗好ng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济(jì)预(yù)测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货(huò)回(huí)归的方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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