在华尔街经济(jì)学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐等答案(à异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写n)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低(dī)点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿(yì)美元的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能(néng)力通过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一(yī)步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持(chí)续(xù)看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市(shì)稳步(bù)上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性(xìng)资(zī)金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的(de)敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们(men)别(bié)无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数(shù)据(jù)和企业(yè)财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的(d异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写e)6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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