4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　<夷洲今是何地，夷洲是哪里/p>

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价(夷洲今是何地，夷洲是哪里jià)连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在(zài)于(yú)国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业(yè)增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián夷洲今是何地，夷洲是哪里)市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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