5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银(爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语yín)行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩(suō)，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在(zài)一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语。我(wǒ)们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对(duì)收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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