昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策(cè)方(fāng)面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头hòu)市关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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