金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民(mín)币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他(tā)受认(rèn)可的(de)电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音境(jìng)资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和(hé)人(rén)民币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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