昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至(zhì)那么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经(jīng)济(jì)预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提(tí)到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(s感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲hì)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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