一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历(lì感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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