一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市(shì)场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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