财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。<唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗/p>

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞(ru唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ì)信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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