金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收连云港灌南邮编号是多少支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的(de连云港灌南邮编号是多少)其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基(jī)础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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