如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证(zhèng)指数(shù)年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过(guò)了(le)标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来提到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日本市(shì)场表现出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了(le)日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来(lái)越多的业内(nèi)人士(shì)开始(shǐ)注意到(dào)这一全球第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字men)对(duì)日股的前(qián)景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易(yì)所的(de)数(shù)据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投(tóu)资者似(shì)乎看到了日本股(gǔ)市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特(tè)对日本五大(dà)商(shāng)社(shè)的增(zēng)持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资日(rì)本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时不太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)的咨(zī)询。不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者在看到日本(běn)股(gǔ)市(shì)的涨幅(fú)超过美股后，开始(shǐ)调查其中的(de)原因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象(xiàng)是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大(dà)商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在国际市(shì)场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的(de)增长潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报(bào)率是在波动(dòng)性远低(dī)于美国科(kē)技(jì)股的情况下实现的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的(de)担忧可(kě)能也刺激了一些“末日杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业(yè)银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的(de)一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持(chí)超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他们(men)此前在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年(nián)虚(xū)假的曙光和令人失望的(de)低回报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一(yī)定(dìng)要来日(rì)本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及企业部门推(tuī)动(dòng)向股东返还现金(jīn)。日本(běn)多年的(de)公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派(pài)息已大(dà)幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美国(guó)的这一(yī)比例只有20％多(duō)一(yī)点；东(dōng)证指数(shù)成分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这(zhè)就为(wèi)日本股市提供了更(gèng)坚实的(de)底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股价(jià)跌破每股净资产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上(shàng)市(shì)企业在意(yì)识到资本(běn)成本的前(qián)提下(xià)推(tuī)进经(jīng)营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回(huí)购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设(shè)株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三(sān)菱(líng)商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期公(gōng)布(bù)财报(bào)时，也均宣布了(le)新(xīn)的股票回购计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规(guī)模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味(wèi)着“过(guò)去两年(nián)在这(zhè)方面发生的事情比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依然(rán)宽松(sōng)的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基(jī)本(běn)面，显然也对日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日(rì)本通货(huò)膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上(shàng)半(bàn)年(nián)还在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处(chù)于(yú)能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显示(shì)，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外(wài)国游客人数从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报告(gào)中(zhōng)指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支出计划(huà)和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因素(sù)，日(rì)本这个世界第(dì)三大(dà)经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来(lái)看，日本(běn)目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业绩似乎相当不错，重杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字要的汽车行业(yè)预计利(lì)润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游增长的前景，而大(dà)型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或(huò)将延(yán)续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引(yǐn)了(le)买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善均(jūn)提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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