近日，国内上(shàng)市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季报。在一季度(dù)商品(pǐn)市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期(qī)货基金也(yě)表现不佳，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现(xiàn)收益(yì)和利润方面，一季度，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润有何区(qū)别？4只公募商品期货(huò)基金(jīn)在一(yī)季报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利(lì)息收入、投(tóu)资(zī)收益、其(qí)他(tā)收入（不(bù)含公允(yǔn)价值变动收益）扣除(chú)相关费(fèi)用和信(xìn)用减值损失(shī)后的余额，本期利润三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口(rùn)为(wèi)本期(qī)已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货(huò)ETF资(zī)产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份(fèn)额(é)净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映(yìng)出投资者的(de)偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商(shāng)品期货基金均受(shòu)到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)高(gāo)达27％；建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市(shì)场整体走出(chū)下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消(xiāo)息在(zài)资本市场持(chí)续发酵，导致了原油以(yǐ)及(jí)美(měi)豆等大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应(yīng)相(xiāng)对充(chōng)裕，由(yóu)于(yú)加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大(dà)豆丰产(chǎn)上市，近几三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口个月国(guó)内大豆到港量趋(qū)于(yú)增加，同时(shí)由于下游提货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断(duàn)累(lèi)库(kù)，部分(fēn)油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕(pò)现(xiàn)货跌幅(fú)过(guò)大；最后，需求(qiú)端低迷(mí)不振，由于春节前养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金投资策(cè)略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一(yī)季(jì)度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金银比价有所抬(tái)升(shēng)。前(qián)期走(zǒu)势主要受(shòu)制于白(bái)银(yín)工业属(shǔ)性及美(měi)联(lián)储加息(xī)预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行(xíng)业出现流动性危(wēi)机(jī)，导致避(bì)险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联(lián)储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也需关注突发(fā)地缘政治、金(jīn)融体系的(de)流动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储(chǔ)已连续(xù)加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点阵图显示(shì)美联储(chǔ)今(jīn)年或还(hái)有一次(cì)加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相(xiāng)对有利(lì)，贵(guì)金属(shǔ)配置价值进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性及金银(yín)比价(jià)的(de)相对高位，建(jiàn)议择机积极(jí)配置。

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