周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算(suàn)备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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