今(jīn)年以来(lái)，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的前(qián)十(shí)大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国(guó)石(shí)油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模(mó)型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公司受(sh别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了òu)情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的(de)红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，我们(men)预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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