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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不(bù)清(qīng)楚(chǔ)通胀(zhàng)是(shì)否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不(bù)触发经济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期(qī)可(kě)交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报(bào)价(jià)商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者为符合人民(mín)银(yín)行要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度(dù)业(yè)绩(jì)大(dà)增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比(bǐ)下(xià)降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因(yīn)来自(zì)于(yú)马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因(yīn)产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致的棕榈凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国(guó)和印度(dù)作为全(quán)球主(zhǔ)要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍处(chù)于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年(nián)内(nèi)低(dī)位，无法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需(xū)求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产(chǎn)地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士(s凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则hì)看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带(dài)来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对(duì)大(dà)宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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