今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构，钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的(de)研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的(de)提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiā钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思ng)在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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