昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数(s当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日hù)据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日船(chuán)有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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