钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经(jīng)给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间(jiān)极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的(de)上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗价过(guò)山车式的涨跌折(zhé)射的(de)是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下(xià)行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑(hēi)历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何(hé)让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电(diàn)池(chí)。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们(men)重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义(yì)合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日(rì)盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待(dài)召(zhào)开电(diàn)话(huà)会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投(tóu)资者披露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠电的(de)各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息(xī)催涨股价(jià)的前车在前，传(chuán)艺科技(jì)开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告披(pī)露(lù)后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其如(rú)何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在(zài)《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所(suǒ)关注函(hán)回(huí)复(fù)的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事(shì)长兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游(yóu)资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无法让(ràng)市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度定增预(yù)案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置及厂(chǎng)房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及(jí)设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电(diàn)池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池(chí)、15万(wàn)吨电(diàn)解液(yè)的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难(nán)以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入类设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备(bèi)及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达(dá)到(dào)了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投(tóu)资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科(kē)技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟向工商银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联(lián)合(hé)银(yín)团(tuán)申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠(nà)电池(chí)项目。根(gēn)据最(zuì)新的(de)调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于(yú)正常的(de)审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传(chuán)艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌(diē)，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事(shì)并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前(qián)面，率先在两轮电动车和(hé)低速电(diàn)动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科(kē)技除(chú)了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合作协(xié)议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及(jí)客户(hù)情(qíng)况时，公司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离(lí)子电池(chí)送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多(duō)家(jiā)知(zhī)名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于(yú)具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池(chí)产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联(lián)新(xīn)能(néng)源事(shì)业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能(néng)有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今年钠电池(chí)落地产能(néng)大(dà)幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产(chǎn)能利用率，钠(nà)电(diàn)池(chí)落(luò)地的(de)产能中可以(yǐ)实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较大(dà)比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不(bù)太(tài)可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是(shì)锂离(lí)子电(diàn)池的一(yī)个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电(diàn)建设成(chéng)本接近，目前(qián)三元钠电量(liàng)产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠(nà)电(diàn)池(chí)成本基本(běn)相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池正、负极材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存(cún)在(zài)降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的成本(běn)优势(shì)就依然存(cún)在，并且随着技(jì)术不断发(fā)展、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离(lí)子电池的(de)降(jiàng)本空间有望进一(yī)步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能(néng)量密(mì)度(dù)的限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电池有(yǒ除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗u)一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池在动力领(lǐng)域(yù)优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要(yào)根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户(hù)的价(jià)格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市(shì)场还担忧传艺(yì)科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园(yuán)区(qū)核心区(qū)高(gāo)阳路30号(hào)，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技变(biàn)为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划(huà)的(de)地点、资金(jīn)乃(nǎi)至(zhì)项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建(jiàn)成(chéng)项目实际效益(yì)与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期仅12个(gè)月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资(zī)进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去(qù)甚远。

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