5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个(gè)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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