财(cái)联社记(jì)者近期从行业内了(le)解到，信贷市场需求低迷持(chí)续之下，部分银行出(chū)现了贷款(kuǎn)最优惠利率与同期理财收益(yì)率倒(dào)挂或接近倒挂(guà)的(de)罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了(le)，但投(tóu)放依旧比较难。房贷和前十年(nián)比那都是放不(bù)出去的。”4月(yuè)25日(rì)，中部(bù)一家大型城商(shāng)行相关负责(zé)人对财(cái)联社记(jì)者(zhě)说。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月(yuè)26日，财联(lián)社记者向兴业(yè)、广发(fā)等(děng)多家银行了解到，当前抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相比，贷款利率水平(píng)仍(réng)在进一步下滑。

　　而普益标(biāo)准监(jiān)测数据显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新(xīn)发了661款(kuǎn)理财产品，环比增(zēng)加22款，其中86款(kuǎn)为(wèi)开(kāi)放式(shì)产(chǎn)品，其平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封(fēng)闭式(shì)产品(pǐn)，其平均业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日，一家头(tóu)部银行理(lǐ)财子负责人对(duì)财(cái)联社记者(zhě)表示(shì)，正常情况下(xià)贷款利率要高于理(lǐ)财收(shōu)益，否则会形(xíng)成套利空间。近期出现的收(shōu)益率倒挂的(de)情况的确多年来少见。这种情况本质上(shàng)反映实体(tǐ)经济(jì)需求不(bù)足，资金(jīn)可能在(zài)金(jīn)融市场空(kōng)转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月(yuè)23日(rì)，央(yāng)行(xíng)国际司(sī)司长金中夏对外表(biǎo)示(shì)，人民银(yín)行认(rèn)真贯彻(chè)党中央、国务(wù)院决策部署，采取了很多措施做好(hǎo)金融支持稳外贸工作。首(shǒu)先是降低实(shí)体(tǐ)经济融资(zī)成本(běn)。2022年，我国企业贷(dài)款加权(quán)平均利率同(tóng)比下降(jiàn一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗g)了34个(gè)基点，仅(jǐn)4.17％，这在历(lì)史上(shàng)是比较低的水平。

　　而上(shàng)周(zhōu)，央(yāng)行(xíng)一(yī)季度金融统计数据发(fā)布(bù)会上公布的数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)银(yín)行体系新发企业(yè)贷加权平均利率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银行体系新发企(qǐ)业贷(dài)款加权平(píng)均利率水平(píng)，并(bìng)没有考虑区(qū)域差异(yì)。财(cái)联(lián)社记者注意到，在部分资金充裕的(de)一线城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管部早(zǎo)在2月(yuè)份即(jí)表示，去年(nián)12月份，北京地区新(xīn)发(fā)放(fàng)企业贷(dài)款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需求非常好，央行(xíng)今年一季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以(yǐ)来的最高值。但(dàn)最(zuì)近贷款需求有下降(jiàng)趋(qū)势(shì)，如近(jìn)期票据转贴现利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需求较差，需(xū)要购买票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与新发放贷款市场当前(qián)的不景气形成鲜明(míng)对(duì)比的是(shì)，一(yī)季度理财市(shì)场的(de)收益率却在节节回升。普益标(biāo)准数据(jù)显示，截至2023年(nián)1季度末(mò)，理财公司存续理(lǐ)财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续开放式固收类理财产品（不含现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品）的近1个月(yuè)年(nián)化收益率的平均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固收最新数(shù)据显示，4月24日封闭式(shì)理财(cái)平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢(huī)复至(zhì)去(qù)年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财(cái)基准利率与1年期AAA级中票、存(cún)单(dān)利差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相(xiāng)比，当前银行新(xīn)发贷款的利率也不(bù)占优。普益(yì)标准监测(cè)数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场(chǎng)新(xī一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗n)发理(lǐ)财产品中，开放式产品平均业(yè)绩比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金(jīn)出现(xiàn)空转(zhuǎn)套利可(kě)能

　　多位(wèi)受访金融行业(yè)人士对记者表示，当(dāng)前新发贷款利率和理财收益率之间出现倒挂是(shì)多年来(lái)罕见(jiàn)的情况。部分(fēn)人士认为，应该警惕(tì)当前(qián)非对称利率政(zhèng)策之(zhī)下，贷款、存款和金融市场之间(jiān)出现(xiàn)收益“套(tào)利”空间的(de)可能。

　　融(róng)360数字科(kē)技(jì)研究院分析师(shī)刘银平对(duì)财联社记(jì)者表示，理(lǐ)财产品收益率超过银行贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率，可能会给(gěi)部分(fēn)客户(hù)钻(zuān)空子的机会，从银行那里获取的低息贷款没有(yǒu)投入实际经营，而是拿去(qù)购买(mǎi)收益率更高(gāo)的理(lǐ)财(cái)产品，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，前几(jǐ)年(nián)结构性(xìng)存款(kuǎn)市(shì)场曾存(cún)在这种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理财产品业绩比较基准不代表实际收(shōu)益率，净值(zhí)是不(bù)断波动(dòng)的(de)，不(bù)会一(yī)直(zhí)上涨，实际上，理财产品向净(jìng)值(zhí)化转型之后(hòu)对(duì)企业的吸引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金(jīn)融与发展(zhǎn)实验室主任(rèn)曾刚(gāng)对财联社(shè)记者表示，理财收(shōu)益与金融(róng)市场(chǎng)利率相对(duì)应，出现倒挂(guà)的(de)情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率与(yǔ)发行当(dāng)期定价的(de)理财收益率(lǜ)的差异(yì)，在市场利率快(kuài)速(sù)下行的时容易出现这种收(shōu)益率不同步的(de)脱(tuō)节(jié)现象。

　　曾(céng)刚认(rèn)为，如果银行贷款(kuǎn)利率继续(xù)下行(xíng)，意味着当期发行的理财(cái)产品的收(shōu)益率会(huì)同步(bù)下降。从这(zhè)一个角(jiǎo)度来看，未来一段时间的理财产品收(shōu)益率会(huì)进入下行通道。

　　这一判断得到(dào)银行业内人士的认同。4月25日(rì)，某城商行(xíng)广州(zhōu)分行负责人(rén)对(duì)财联社表示，该行已(yǐ)经关注到理财收益(yì)和存贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷(dài)款利率差距过大必然引发(fā)资金空转(zhuǎn)套利，这与货币政策初衷不符。估计(jì)下一步理财产品(pǐn)收益水(shuǐ)平要降低(dī)到3％以(yǐ)下。

　　一家头(tóu)部银行(xíng)理财子负责(zé)人对财联社记者表示，考虑到理(lǐ)财产品底层资(zī)产(chǎn)大多(duō)数为债(zhài)券，而(ér)债(zhài)券市场发(fā)行(xíng)人大(dà)多是(shì)大型企业(yè)，理论上其收益率(lǜ)比个贷(dài)是要低一个等(děng)级。

　　“道理很简单(dān)，个(gè)人的信用等级比大型企业要低，所以个(gè)贷的定价理论上要比理(lǐ)财收益率(lǜ)高才对(duì)。现在出现个贷定价和理财产品持平，甚(shèn)至(zhì)出现倒挂，这只能(néng)说明个人部(bù)门当前的信(xìn)贷需求不足，没有什么(me)人想贷款(kuǎn)，导致资金空转(zhuǎn)，这也是近年(nián)来比较(jiào)罕见的情(qíng)况。”该负责人(rén)表(biǎo)示。

　　该(gāi)人士同样(yàng)认为(wèi)，如(rú)果贷款定价(jià)持续下行未来新发理(lǐ)财产品(pǐn)收益(yì)率也(yě)会(huì)回(huí)落。“市场对(duì)利(lì)率走(zǒu)势的预期是一致的，新发的收(shōu)益率未来会下来，近期整体的趋势也是(shì)这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产是去(qù)年利率高(gāo)位时(shí)候拿(ná)的(de)，在利率(lǜ)走(zǒu)低预期下，其净值表现就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压将推动(dòng)存款利(lì)率进(jìn)一(yī)步下行

　　受访银行人士对财(cái)联社记者称(chēng)，当前(qián)贷款端(duān)定价疲软的现状，也(yě)是有关方面不断出手规范存款(kuǎn)利率的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前述中部地区大型城(chéng)商行负(fù)责人对记者(zhě)表(biǎo)示，在贷款定价上不(bù)去的情(qíng)况下，未来(lái)存(cún)款利(lì)率持续下行应该是大趋势，否则银行(xíng)净息差承受(shòu)的压力将是巨大的(de)。“现在各行储(chǔ)蓄又多，之前理财波动的(de)影响还(hái)没完全消除，很多客(kè)户(hù)的资金还(hái)没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认(rèn)为，一(yī)旦第二季度贷款需(xū)求走弱得到确认，意味(wèi)着贷款利率依(yī)然有下降的可能性和空(kōng)间(jiān)，银(yín)行息(xī)差水平面临(lín)更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度(dù)显示(shì)，截至(zhì)3月末，该行净利息收益率(lǜ)和(hé)净(jìng)利(lì)差(chà)从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证(zhèng)券王一峰(fēng)团队(duì)最(zuì)新(xīn)研报认为，未来存款市场(chǎng)成本管控仍有后手(shǒu)牌，“类活期”存款是重要抓手(shǒu)。其预计，后(hòu)续对于存款定价自律管理的(de)手(shǒu)段包括(kuò)但不限于以下三(sān)个方面。首先，协定存款、通知存款等创新类(lèi)活期存款有(yǒu)可能(néng)将纳(nà)入自律机(jī)制(zhì)管理(lǐ)。现阶(jiē)段(duàn)，对(duì)核心定期存款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活期”存(cún)款缺少政策指引，未来(lái)或将对这类产品比(bǐ)照(zhào)活期存(cún)款进行规(guī)范；其(qí)次，同业存款套壳(ké)协议存款需(xū)继续纠正；最后，期权价值过(guò)低(dī)的“假”结构性存(cún)款仍(réng)须规(guī)范，后(hòu)续或将结构性存(cún)款(kuǎn)的（保(bǎo)底收益+期权价值）一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗合计(jì)同时纳入自律机(jī)制上限，进一步压降结构(gòu)性存款利率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业活期存(cún)款利(lì)率降至(zhì)2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则(zé)上市(shì)银行企业活期存款成本(běn)率加(jiā)权平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响(xiǎng)上市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗